ساختار سرمایه: آزمون تجربی تئوری زمان بندی بازار در بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی این تحقیق بررسی ساختار سرمایه بر اساس تئوری زمان بندی بازار و تبیین عوامل تعیین کننده ساختار سرمایه بر اساس این تئوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. تئوری زمان بندی بازار بیان می کند که شرکت ها هنگام انتشار سهام زمان بندی می کنند. به عبارتی زمان انتشار سهام را تعیین می کنند. بدین صورت که برای مقاطعی از زمان که نسبت های mtb آنها بالا هستند اقدام به انتشار سهام می کنند. زیرا مدیران اعتقاد دارند که سهام برخی از شرکت ها بیش از واقع ارزشگذاری می شوند. بنابراین نوسانات موقتی در ارزش بازار می تواند باعث تغییرات دائمی در ساختار سرمایه شود. در این تحقیق با استفاده از اطلاعات مالی 101 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1378 تا 1386 و با بهره گیری از روش تجزیه و تحلیل رگرسیون خطی چند متغیره تئوری زمان بندی بازار آزمون شده است. نتایج تحقیق بیانگر عدم وجود رابطه معنادار بین ارزش های گذشته بازار با ساختار سرمایه و تغییرات ساختار سرمایه است. همچنین بین زمان انتشار سهام با نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری بالای شرکت رابطه معنادار وجود ندارد که برخلاف تئوری زمان بندی بازار است. واژه های کلیدی: ساختار سرمایه، تئوری های ساختار سرمایه، تئوری زمان بندی بازار، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری.